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　　在黃酒行業整體產業規模較小、市場競爭加劇的行業背景下，浙江古越龍山紹興酒股份有限公司（簡稱“古越龍山”，600059.SH）上半年營收實現微增，凈利潤同比下滑。《經濟參考報》記者注意到，為應對行業變局及業績壓力，古越龍山正積極推進高端化與年輕化戰略以實現產品結構升級。

　　營收微增　凈利承壓

　　公開資料顯示，古越龍山主要從事黃酒的研發、制造及銷售，主要產品包括黃酒原酒、黃酒瓶裝酒及少量果酒、白酒等，旗下擁有古越龍山、沈永和、女兒紅、狀元紅、鑒湖等五大黃酒知名品牌。其中“古越龍山”是中國黃酒行業標志性品牌、釣魚臺國賓館國宴專用黃酒，是“亞洲品牌500強”中唯一入選的黃酒品牌。

　　財報顯示，2025年上半年，古越龍山實現營業收入8.93億元，同比增長0.40%；實現歸母凈利潤0.90億元，同比下降4.72%。同行業龍頭企業中，會稽山紹興酒股份有限公司（簡稱“會稽山”，601579.SH）上半年實現營業收入8.17億元，同比增長11.03%；實現歸母凈利潤0.94億元，同比增長3.41%。按營業收入計，古越龍山以0.76億元的優勢領先會稽山，但是從歸母凈利潤上看，今年上半年會稽山已經實現反超。

　　面對增收乏力、盈利承壓的局面，古越龍山在半年報中坦言，當前酒類行業下行，市場競爭激烈，同時黃酒釀造原材料糯米價格波動及人工、物流等成本上升，公司推廣黃酒面臨成本高、成效和盈利提升可能不及預期的風險。此外，公司黃酒產業園（一期）工程已建成運營，使固定資產增加、折舊增多。對此，公司將緊跟消費趨勢，融合產區、產品與市場，強化營銷和品牌建設，打造核心產品，增強品牌競爭力。

　　拉長時間線來看，2022-2024年，古越龍山營業收入分別為16.20億元、17.84億元、19.36億元，同比分別增長2.75%、10.11%、8.55%；同期，會稽山營業收入分別為12.27億元、14.11億元、16.31億元，同比分別增長-1.85%、15.01%、15.60%。從增速看，古越龍山連續兩年低于會稽山，兩家企業營收差距逐年縮小。

　　盈利能力方面，2022-2024年，古越龍山毛利率分別為35.43%、37.58%、37.16%，總體呈小幅上升后回落態勢；同期會稽山毛利率分別為42.82%、46.93%、52.08%，連續三年實現顯著提升且增幅逐年擴大。2022-2024年，古越龍山歸母凈利潤分別為2.02億元、3.97億元、2.06億元，其中2023年業績大增主要源于非經常性損益的拉動，2024年比上年接近腰斬，核心業務盈利能力未發生突破性提升；同期會稽山歸母凈利潤分別為1.45億元、1.67億元、1.96億元，保持穩健增長態勢。

　　業內人士分析認為，相較于同行可比公司會稽山，古越龍山在市場競爭方面逐漸趨于弱勢地位，在成本控制方面承受更大壓力。如果按照目前的態勢發展，黃酒行業的龍頭競爭格局或將產生新的變化。

　　積極轉型謀求變革

　　《經濟參考報》記者注意到，在黃酒行業處于關鍵轉型期的背景下，古越龍山也在積極謀求變革，推動公司產品結構往高端化及年輕化方向轉型。

　　在高端化戰略方面，古越龍山高度重視科研投入力度，推動產品品質不斷提升。2025上半年，公司投入研發費用達1745.71萬元，同比增長33.61%。公司稱，研發費用變動主要是本期開展國家重點研發計劃1項、省級科研項目4項，科研經費持續投入增加所致。

　　具體來看，古越龍山加強與中科院微生物研究所、江南大學等高校院所的產學研合作，在黃酒菌群構建、糯稻品控、黃酒功能性及舒適性研究等方面加大科研投入，成功培育優質“鑒湖糯”系列紹糯精釀品種，成為高端黃酒標配。在此基礎上，公司始終堅持高端化發展戰略，持續打造“國釀”“青花醉”系列為代表的核心高端產品，并不斷壯大1664系列、天純系列等腰部產品。

　　在年輕化戰略方面，古越龍山總經理馬川在2025年第一季度業績說明會上表示，公司在年輕化方面主要分兩條線推進：一是旗下狀元紅品牌主打酒體創新，推出咖啡黃酒、青檸黃酒等年輕化產品；二是公司的果酒、黃酒冰淇淋、黃酒棒冰等產品也很受年輕人歡迎。此外，古越龍山在全國多地開設了酒館，將黃酒品鑒方法年輕化，比如兌成雞尾酒，打造屬于年輕人的飲酒氛圍。

　　值得肯定的是，在全國化布局上，古越龍山取得了一定的進展。2025年上半年，浙江地區作為傳統基本盤實現營收2.59億元，同比下降3.70%，占總營收比29.48%，穩居第一大區域市場；上海地區實現營收1.77億元，同比增長1.07%，占比20.10%；江蘇地區實現營收0.76億元，同比增長3.14%，占比8.63%；國內其它地區實現營收3.50億元，同比增長3.79%，占比39.78%；國際銷售實現營收0.18億元，同比增長2.61%，占比2.01%。

　　從經銷商情況來看，2025年上半年，古越龍山全國新增經銷商89家，凈增11家，渠道擴張重點集中在非成熟市場，國內非江浙滬地區期末經銷商數量達934家，凈增8家；浙江地區經銷商數量凈增2家；江蘇地區經銷商數量凈增3家；上海地區經銷商數量凈減2家；國際市場經銷商數量持平，渠道規模暫未明顯擴張。

　　業內人士表示，古越龍山的全國化布局成效斐然，初步呈現出突破地域限制的勢頭。然而，面對當下酒類行業愈發激烈的市場競爭環境，公司業績增長逐漸乏力，利潤方面已被會稽山反超。在此背景下，古越龍山所推行的高端化、年輕化轉型戰略，能否真正助力公司走出困境，仍有待市場的進一步檢驗。

　　（實習生喬羽揚對本文亦有貢獻）