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　　中國資本市場的“科技敘事”邏輯愈發(fā)清晰。伴隨著全面深改的推進(jìn)，中國資本市場的市值結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本性變化，科技企業(yè)超越傳統(tǒng)行業(yè)的趨勢越發(fā)明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，這一結(jié)構(gòu)性變化既是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的生動體現(xiàn)，也反映了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的成果。

　　證監(jiān)會主席吳清日前表示，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新跑出“加速度”，資本市場含“科”量進(jìn)一步提升。近年來，新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或科技含量比較高的企業(yè)。目前A股科技板塊市值占比超過1/4，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)市值合計占比。市值前50名公司中科技企業(yè)從“十三五”末的18家提升至當(dāng)前的24家。

　　作為A股市場發(fā)展的一個標(biāo)志性事件，9月25日，寧德時代股價盤中一度超過400元，總市值超過1.83萬億元，超過了貴州茅臺，引發(fā)市場關(guān)注。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，截至9月29日收盤，A股市值前10的公司中，已有寧德時代、工業(yè)富聯(lián)這樣的企業(yè)，而市值前50的公司中，來自半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、新能源、通信等科技型行業(yè)的企業(yè)數(shù)量也正在快速增長。

　　從更長維度來看，對比10年前，現(xiàn)在資本市場行業(yè)市值結(jié)構(gòu)無疑更能反映出中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型成果。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2015年末到現(xiàn)在，全市場的總市值從52.96萬億元增長至105.32萬億元。從上市公司結(jié)構(gòu)來看，按照申萬行業(yè)分類，電子、電力設(shè)備和生物醫(yī)藥行業(yè)的市值在過去10年中分別增長了11.49萬億元、6.12萬億元和3.43萬億元，位居各行業(yè)前列。相比之下，房地產(chǎn)、紡織等傳統(tǒng)行業(yè)的市值則出現(xiàn)縮水，建筑裝飾、鋼鐵和石油石化等行業(yè)的市值則幾乎沒有增長。

　　“寧德時代市值超越貴州茅臺，不是偶然現(xiàn)象，而是市場對新質(zhì)生產(chǎn)力的理性選擇。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，市值結(jié)構(gòu)的變化是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的生動體現(xiàn)。科技板塊市值占比突破1/4，標(biāo)志著中國資本市場正從“金融為傳統(tǒng)行業(yè)服務(wù)”轉(zhuǎn)向“金融為科技創(chuàng)新賦能”。他表示，資本市場正成為新質(zhì)生產(chǎn)力的“孵化器”和“加速器”，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動能。

　　安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對記者表示，資本市場含“科”量的提升，本質(zhì)上是完成了從“制度適配”到“生態(tài)成型”的關(guān)鍵跨越，進(jìn)一步實現(xiàn)了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新。這一變化體現(xiàn)在三個核心維度：一是供給端的精準(zhǔn)擴(kuò)容，數(shù)據(jù)顯示，近年來，新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或科技含量比較高的企業(yè)。二是資本循環(huán)的高效暢通，科創(chuàng)板培育589家硬科技企業(yè)，其中新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成，累計研發(fā)投入超千億元，資本對研發(fā)的催化作用持續(xù)顯現(xiàn)。三是市場認(rèn)知的深度轉(zhuǎn)變，審核端已經(jīng)從“持續(xù)盈利能力”審核，走向了“持續(xù)經(jīng)營能力”的審核，從核心關(guān)注凈利潤指標(biāo)轉(zhuǎn)向認(rèn)可技術(shù)壁壘與成長潛力，以信息披露為核心，多元化的上市條件，彰顯科創(chuàng)板審核的包容性，科創(chuàng)板對于“硬科技”起到了重要的導(dǎo)向作用和集聚效應(yīng)，打造出新質(zhì)生產(chǎn)力主陣地。

　　田利輝表示，未來A股市場將呈現(xiàn)“三升三降”趨勢：科技創(chuàng)新企業(yè)占比持續(xù)上升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型煥發(fā)新生，質(zhì)量導(dǎo)向的投資邏輯全面確立；而單純依賴規(guī)模擴(kuò)張、資源消耗的模式將逐步下降，傳統(tǒng)行業(yè)占比將優(yōu)化，低效企業(yè)將加速出清。

　　湯哲輝表示，未來資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，將以“培育新質(zhì)生產(chǎn)力”為核心目標(biāo)，成為“科技突破-產(chǎn)業(yè)升級-經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”的戰(zhàn)略樞紐，并將呈現(xiàn)三大趨勢：一是賦能路徑從“廣度覆蓋”轉(zhuǎn)向“深度穿透”，聚焦半導(dǎo)體、AI、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵領(lǐng)域，通過“上市融資+股權(quán)激勵+可轉(zhuǎn)債”工具組合，推動技術(shù)從“實驗室”走向“產(chǎn)業(yè)化”。二是產(chǎn)業(yè)整合從“單點并購”轉(zhuǎn)向“鏈條聚合”，借助市場化估值機(jī)制，推動優(yōu)質(zhì)資源向硬科技龍頭集中，同時通過專精特新企業(yè)上市培育，完善產(chǎn)業(yè)鏈配套。三是拓展和優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機(jī)制。總體而言，資本市場將持續(xù)深化“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟(jì)注入“科技+資本”雙輪驅(qū)動的持久動力。